PMI点评：2月份PMI指数回弹 中国经济走势有待观察
中国物流与采购联合会本月4日公布，2月份我国采购经理人指数（PMI）升至49.0，连续第三个月回升。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进购进价格指数升势显著，升幅超过5个百分点，个别指数如新订单指数、生产指数已回升到50%临界点以上。分行业来看，20个行业中，交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业等9个行业高于50%，尤其以交通运输设备制造业为最高，达到62%；专用设备制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、饮料制造业等11个行业低于50%
点评：
从原因上看，此次PMI指数的反弹主要是受季节因素和基建投资推动而产生的。春节后工厂复工以及国家基建项目的拉动，对2月份PMI反弹有很大影响。推动2月PMI 反弹的主力是机械设备，受益于政府投资计划的陆续启动，通用设备、交通运输设备制造、电气设备的新订单指数分别大幅反弹25、20.7以及8.2个百分点
通常来说，PMI指数在50％以上，反映经济总体扩张；低于50％，反映经济衰退。此次中国采购经理人指数比之前两个月已经有所回升，非常接近于50%的分割线。但这不并意味着中国制造业未来就能够企稳。目前我们对于中国经济特别是制造业的忧虑主要有以下几方面：
其一，当前全球性金融危机仍未有明显改观，各国经济出现不同程度的衰退。在此情况下，中国的经济不仅难以独善其身，而且会受到很大冲击。而我国又是一个以出口和制造为导向的国家，外需的严重恶化使我国出口继续走弱，会给制造型企业带来很大的压力。
其二，从分行业上来看，除电气机械、交通运输设备、石油加工及饮料制造业之外，所有行业均低于50％的收缩线。虽然原材料库存与产成品库存指数2月份分别上升1.7个百分点和4.2个百分点，但产成品库存回升速度快于原材料，显示下游销售压力依然较大。因此中国经济的复苏还具有一定的不确定性。
因此，我们认为虽然中国的PMI指数有所回升，但是当前经济仍然面临诸多的不确定性，特别是全球经济的基本面仍未得到明显改善，因此短期因素的影响都只是暂时性的，局部性或阶段性的恢复并不能代表整体经济的改善。近期PMI指数的回升更多反映的是前期政策刺激的效果，未来中国制造业的能否真正企稳还有待观察。
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